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誉衡药业50亿并购埋暗雷,负债高企,新实控人能否扛得住?

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-05-24 18:22:28  作者:aaa  浏览次数:34
核心提示:资本市场永远不会短少神转机的故事。 明天要讨论的这家公司是誉衡药业(002437.SZ)。因股价在3天之内忽然大幅下跌超15%,公司控股股东誉衡集团及分歧举动人誉衡国际的局部股票触及平仓线,存在平仓风险,誉衡药业于

资本市场永远不会短少神转机的故事。

明天要讨论的这家公司是誉衡药业(002437.SZ)。因股价在3天之内忽然大幅下跌超15%,公司控股股东誉衡集团及分歧举动人誉衡国际的局部股票触及平仓线,存在平仓风险,誉衡药业于2018年2月8日开端停牌。

停牌3个多月之后,誉衡药业在2018年5月22日复牌,延续两个涨停。直接上截图:

而截止2018年3月31日,誉衡药业的总股东户数为42151户。也就是说,近4万投资者被突如其来的下跌及停盘套牢,苦等3个月之后终于呈现了“奇观”。

依据公司复牌公告,因实践控制人、控股股东谋划引入战略投资者事项能够招致公司控制权发作变卦,公司股票复牌后将持续谋划转让公司控制权的相关事宜。

从控股股东质押股票触及平仓线到实控人能够变卦,誉衡药业的剧情呈现了大反转。这件事情是如何发作的,明天就来讲讲这个故事。

业绩下滑,多项数据不婚配,年报被问询

誉衡药业2010年6月就登陆了A股市场,上市前几年似乎一切正常,营收和利润全体下跌,但到了2017年忽然画风一变,利润暴跌让市场错愕。

2017年年报显示:公司营收30.42亿,同比添加1.95%;归母净利润3.1亿元,同比下滑56.79%;扣非净利润2.57亿元,同比下滑60.11%。

公司的营收仍然增长的状况下,归母净利润和扣非净利润却呈现了大幅度的下滑。

留意到这一景象,深交所向誉衡药业下发了2017年年报问询函,对公司净利润与营收变化幅度不婚配、毛利率添加、销售费用大幅添加、产品销质变动幅度与销售费用不婚配等成绩停止了问询。

但是,截止买卖所要求的回复日,誉衡药业并没有做出回复,并发布了关于延迟回复问询函的公告。

誉衡药业2018年一季度的业绩照旧不是太理想。2018年一季度,公司营业总支出12亿,同比增长99.94%;归母净利润9816万,同比下滑18.94%;扣非净利润9586万,同比下滑20.74%。

被并购拖垮:27亿收买踩雷,负债高企

现实上誉衡药业利润忽然下滑早有征兆,公司此前的营收增长次要源于大手笔的并购,而预先证明,过来几年消耗巨资购置的资产质量堪忧,频繁触雷,发作商誉减值。在挤压利润的同时,还招致上市公司负债率临时居高不下。

先看财务数据,激增的商誉正是这些并购留下的痕迹:截止2017年年底,誉衡药业的商誉余额约36.41亿元,占归属上市公司股东净资产的比例为87.24%。而公司上市之初2011年的商誉余额仅约0.34亿元。如此多的商誉源于公司不时停止的并购:

大致统计,誉衡药业最近几年累计消耗超越50亿元用于并购和对外投资,但很多巨额并购并没有到达预期收益,承诺业绩不达标。

2015年,誉衡药业分批收买普德药业100%股权,总价约27.75亿,这是公司上市以来金额最大的一同并购。2017年,普德药业没有完成业绩承诺,誉衡药业对普德药业的商誉计提了4379.36万元的减值预备。

2017年普德药业的承诺利润为22879.89万元,但实践只完成了19088.62万元。

除了普德药业,誉衡药业还曾对旗下的新花城生物及穗启生物这两家公司计提过商誉减值,以下为依据地下数据整理的各公司商誉减值状况:

延续三年都呈现针对不同公司的商誉减值,用“并购频繁踩地雷”来表述誉衡药业并不过火。

频繁巨资并购,但誉衡药业本身的造血才能并不算强,负债率临时偏高。

依据誉衡药业2017年年报数据可知,公司的资产负债率到达53.08%,而制药行业上市公司全体的资产负债率均不高,行业的中位值为24.71%,均匀值不过28.73%。誉衡药业的资产负债率简直是行业均匀值的2倍。

除此之外,控股股东誉衡集团的负债也有成绩。在5月8日最新发布的控股股东质押状况的公告中显示,誉衡集团共持有公司93712.5万股,累计质押股份为93676.5万股,质押比例高达99.96%。

延续计提商誉减值,加上业绩下滑,公司股价自2017年2月开端下滑,阅历2017年下半年的横盘整理之后,于2018年2月5日忽然大幅下跌,3日之内跌幅超越15%。由于股价下跌,招致控股股东局部质押股票触及平仓线,誉衡药业在2018年2月8日开端停牌。

剥离子公司,变卦实控人

2018年2月22日,誉衡药业发布公告表示,拟出售全资子公司上海华拓医药科技开展无限公司和西藏誉衡阳光医药无限责任公司、全资子公司山西普德药业股份无限公司100%股权给上海力鼎投资管理无限公司或其管理的基金。

依据之后的公告,这三家公司的买卖对价不超越55亿元,买卖方拟以现金方式领取买卖对价。这三家子公司的详细状况如下(截止2017年年末):

从财务数据来看,以上3家子公司也答应以算是誉衡药业的优质资产。截至2017年底,3家标的公司资产总额为32.54亿元,净资产总额为15.92亿元占到誉衡药业总资产的36%,营业支出的57%。若扣除相关盈利,誉衡药业去年会盈余超越3亿。

公司不只欲将这三家子公司全部剥离,更是引入了新的战略投资者,且有能够招致公司控制权发作变化。

2018年5月8日,誉衡药业又发布公告称,中健投(或其指定的关联方)拟依照本协议的商定以估计高于人民币39.40亿元的对价受让誉衡集团持有的誉衡药业不低于35%的股权。如本次买卖得以完成,誉衡药业的控股权将发作变卦。

复牌后延续涨停也许与中健投实控人的背景有关。据地下材料显示,中健投实控人为廖杰远,廖杰远同时是医疗平台“微医”的开创人。微医的前身是挂号网,在互联网医疗效劳范畴颇有名望。

股市对信息一向敏感,也不缺乏想象力。但不论是谁入主誉衡药业,首先要都要排雷,排掉现在巨额并购所积聚的商誉地雷。

点石成金的故事听说过,但点不掉资产负债表上庞大的商誉。跟风炒作,留神高位变成接盘侠。

免责声明:本文仅供信息分享,不构成对任何人的任何投资建议。

 
 
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